水泥板塊8月底有望筑底回升

   核心提示：在行業(yè)整體面臨業(yè)績(jì)下滑的背景下，市場(chǎng)對政策利好的預期也就更為強烈。瑞銀證券近日發(fā)布報告認為，預期管理層會(huì )推出實(shí)際措施以防止經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)一步放緩，基建投資將可帶動(dòng)水泥消耗，政策支持有助行業(yè)復蘇。預計水泥消耗將于8月末重拾增長(cháng)，并可帶動(dòng)其價(jià)格于9月份反彈。

      日前，工信部發(fā)布了2012年19個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單(第一批)，涉及企業(yè)共計2579家，其中水泥行業(yè)淘汰量最大，上榜企業(yè)多達1053家，占淘汰企業(yè)總量的40.8%，共需要淘汰落后水泥產(chǎn)能27464.5萬(wàn)噸。

      水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，相關(guān)上市公司有何反應？水泥股走勢是否受到影響？下半年水泥股配置價(jià)值還有多大？

      淘汰落后利好區域龍頭

      據初步統計，在滬深交易所上市的公司中，涉及此次產(chǎn)能淘汰的公司僅有冀東水泥、海螺水泥、*ST金頂、ST獅頭、西水股份及四川雙馬等6家，而A股市場(chǎng)水泥類(lèi)上市企業(yè)有近30家，占比并不高。

      就在工信部發(fā)布產(chǎn)能淘汰名單之后，多家水泥類(lèi)上市公司也隨即公開(kāi)表示，落后產(chǎn)能淘汰對公司業(yè)績(jì)影響不大。

      水泥行業(yè)堅持淘汰落后產(chǎn)能已持續多年。據統計，“十一五”期間，我國水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能達3.3億噸。近年來(lái)，工信部連續發(fā)布水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)名單，淘汰力度逐年加大。

      中國建材聯(lián)合會(huì )副會(huì )長(cháng)、中國水泥協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)雷前治表示，我國水泥消費量目前已處于頂峰，全國水泥行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)不再是局部、階段性、結構性的產(chǎn)能過(guò)剩，而是全國性、全局性的。

      水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能已是不能不為。雷前治表示，水泥行業(yè)目前面臨困難，除了產(chǎn)能過(guò)剩之外，我國經(jīng)濟轉型也是原因之一?！拔覈鳪DP指標下調，對水泥行業(yè)產(chǎn)生重大影響。固定資產(chǎn)投資大幅度減少，對水泥的需求就會(huì )急劇下降。同時(shí)，過(guò)去一些非理性投資造成水泥建設增長(cháng)速度遠大于市場(chǎng)需求，所以今年前幾個(gè)月行業(yè)整體利潤出現大幅下滑?！?

      從長(cháng)遠來(lái)看，水泥行業(yè)資源重新整合往往有利于實(shí)力雄厚的企業(yè)，而水泥類(lèi)上市公司多為區域龍頭，將成為區域整合的主導力量。淘汰落后產(chǎn)能對于他們來(lái)說(shuō)是利大于弊，可以進(jìn)一步加強區域資源整合能力，鞏固市場(chǎng)占有率。

      行業(yè)復蘇預期增強

      從水泥類(lèi)上市公司中報來(lái)看，由于價(jià)格低迷、市場(chǎng)需求不振、成本上升等因素，企業(yè)普遍預虧。而工信部最新公布的上半年建材工業(yè)經(jīng)濟運行情況顯示，1月至6月份，建材工業(yè)完成利潤總額1402.8億元，同比下降9%。而水泥制造業(yè)實(shí)現利潤總額222.8億元，同比下降51.4%。

      同時(shí)，目前水泥價(jià)格仍處于探底過(guò)程中。申銀萬(wàn)國日前發(fā)布的水泥行業(yè)分析報告也指出，我國大部分地區水泥價(jià)格都出現下調，如遼寧省水泥成交價(jià)格每噸走低10元至20元，華東地區水泥價(jià)格也呈現繼續下滑態(tài)勢。

      7、8月份是水泥企業(yè)的傳統淡季，市場(chǎng)需求不振導致水泥價(jià)格持續低迷，雖然不斷有基建投資加速等政策消息面的刺激，但短期內并未提振實(shí)際的市場(chǎng)需求。申銀萬(wàn)國認為，水泥價(jià)格下滑的主要原因是下游需求較弱，企業(yè)庫存壓力增大。

      在行業(yè)整體面臨業(yè)績(jì)下滑的背景下，市場(chǎng)對政策利好的預期也就更為強烈。瑞銀證券近日發(fā)布報告認為，預期管理層會(huì )推出實(shí)際措施以防止經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)一步放緩，基建投資將可帶動(dòng)水泥消耗，政策支持有助行業(yè)復蘇。預計水泥消耗將于8月末重拾增長(cháng)，并可帶動(dòng)其價(jià)格于9月份反彈。

      雖然6月出現大幅下跌，但由于不少機構投資者對第三、第四季度穩增長(cháng)政策保持樂(lè )觀(guān)，水泥板塊近日出現回調，8月6日全天水泥板塊走勢強勁，盤(pán)中個(gè)股漲幅一度達到8%。

      尋找區域性投資機會(huì )

      此前業(yè)內對二季度水泥股普遍持悲觀(guān)態(tài)度，在風(fēng)險得到持續釋放之后，近日多家券商發(fā)布研報稱(chēng)，目前水泥價(jià)格已跌至成本線(xiàn)，水泥板塊將在8月底筑底回升，在9月出現季節性反彈是大概率事件。

      業(yè)內人士認為，未來(lái)隨著(zhù)水泥需求的改善，國家一系列穩增長(cháng)、調結構政策的實(shí)施，將進(jìn)一步加大對鐵路、水利、保障房等重大項目建設的支持，水泥企業(yè)下半年的業(yè)績(jì)有望得到提振。

      據預測，今年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能約2.5億噸。隨著(zhù)落后產(chǎn)能淘汰加快，行業(yè)新增產(chǎn)能的壓力將大幅減小。與此同時(shí)，下半年固定資產(chǎn)投資的增速會(huì )加快，保守估計全年增速會(huì )達到20%以上，這將在很大程度上刺激對水泥的需求。在需求好轉、供給壓力降低的情況下，水泥行業(yè)很有可能見(jiàn)底回升。

      有分析認為認為，目前，水泥板塊的平均市盈率與市凈率分別為9.87倍和1.69倍，均已達到歷史估值低點(diǎn)。在市場(chǎng)對中報業(yè)績(jì)已有充分預期的情況下，估值未來(lái)大幅下探的可能性也不大。

      在投資機會(huì )上，該分析人士認為，下半年西北、東北、華北以及海西等地區水泥行業(yè)上行的概率會(huì )更大。這主要是因為這些地區的基礎設施建設比較落后,國家加大基建投資將會(huì )主要向這些地區傾斜。隨著(zhù)下半年基建投資的增長(cháng),這些地區的水泥價(jià)格也有望迎來(lái)大幅反彈。