??2月13日，國內大宗品期貨表現一片火熱，幾乎全線(xiàn)飄紅。其中有色金屬、農產(chǎn)品、建材等相關(guān)期貨品種漲幅最高，黑色系期貨也表現強勁。而這些品種正是國家近期去產(chǎn)能的重點(diǎn)行業(yè)，從去年黑色系走勢來(lái)看，無(wú)論是去產(chǎn)能和供給側改革，對于“中游行業(yè)”供給端的影響明顯，也由此帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)的復蘇和觸底反彈。進(jìn)入2017年，去產(chǎn)能有望進(jìn)一步深化，建材、有色金屬、農業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等四大行業(yè)也將被納入去產(chǎn)能的重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)名單。

??“去產(chǎn)能”后續受關(guān)注 2017年重點(diǎn)行業(yè)浮出水面

??隨著(zhù)2017年去產(chǎn)能力度的加大，除了煤鋼以外，將有多個(gè)新行業(yè)的落后產(chǎn)能進(jìn)入去產(chǎn)能行列。國家發(fā)改委日前宣布，已與工信部等五部委聯(lián)合印發(fā)了堅決遏制煤鋼產(chǎn)業(yè)違規新增產(chǎn)能的通知，并且再次明確，2017年將進(jìn)一步深入推進(jìn)供給側改革和“三去一降一補”。尤其是在去產(chǎn)能方面，除了煤鋼產(chǎn)業(yè)之外，其他行業(yè)落后產(chǎn)能也將進(jìn)入去產(chǎn)能名單。有色金屬、汽車(chē)、新能源、石墨烯等行業(yè)落后產(chǎn)能將入列。另外，農業(yè)供給側改革成為今年重點(diǎn)，建材（水泥、玻璃）環(huán)保專(zhuān)項督查也即將開(kāi)展。

??G20與新興國家戰略研究中心主任張其佐表示，2017年供給側改革的重心仍然是去產(chǎn)能，但煤鋼產(chǎn)業(yè)化解產(chǎn)能的難度將加大。要充分運用市場(chǎng)化法制化手段嚴格執行環(huán)保能源質(zhì)量安全相關(guān)的法律法規標準，推進(jìn)重組兼并，破產(chǎn)清算等，處理僵尸企業(yè)一定要堅決果斷。

??有色金屬方面，日前相關(guān)部門(mén)相繼表示2017年要積極在有色金屬、船舶制造、煉化、建材和電力等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)開(kāi)展去產(chǎn)能工作，而電解鋁作為往年在有色行業(yè)中相對過(guò)剩情況較為明顯的品種被大家重點(diǎn)解讀，供給側改革首當其沖的會(huì )是不符合行業(yè)規范的那部分電解鋁產(chǎn)能。另外，近期銅產(chǎn)能吃緊受到全球的關(guān)注，全球最大的銅礦必和必拓旗下智利Escondida銅礦工人開(kāi)始罷工，必和必拓向客戶(hù)發(fā)出通知稱(chēng)，由于智利Escondida銅礦工人周四開(kāi)始無(wú)限期罷工，該礦的礦石供應遭遇不可抗力。全球第二大銅礦、印尼Grasberg礦區的出口也中斷。

??農業(yè)方面，今年農業(yè)供給側結構性改革的重點(diǎn)工作將包括優(yōu)化品種結構、增加適銷(xiāo)有效供給、拓展特色高效供給，推進(jìn)農牧結合、種養加一體、一二三產(chǎn)業(yè)融合，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現提檔升級。種植結構調整是農業(yè)供給側結構性改革的重點(diǎn)，其中玉米去庫存是首當其沖，2017年，玉米種植面積將壓減1000萬(wàn)畝，糧食局工作要點(diǎn)也提出深入研究消化糧食特別是玉米庫存、擴大有效消費新途徑，加快糧食加工轉化，配合做好擴大燃料乙醇產(chǎn)量和使用區域工作。

??建材方面，國務(wù)院多部門(mén)已經(jīng)聯(lián)合啟動(dòng)水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能專(zhuān)項督查，督查將于2017年2月12日-2月22日開(kāi)展，將由部級領(lǐng)導帶隊分為8個(gè)督查組，對全國31個(gè)?。▍^、市）和新疆生產(chǎn)建設兵團水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能情況進(jìn)行專(zhuān)項督查。督查重點(diǎn)有以下幾個(gè)方面：一是《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩矛盾的指導意見(jiàn)》、《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)建材工業(yè)穩增長(cháng)調結構增效益的指導意見(jiàn)》，以及國務(wù)院各有關(guān)部門(mén)出臺的水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能相關(guān)政策落實(shí)情況。二是使用《產(chǎn)業(yè)結構調整指導目錄》淘汰類(lèi)工藝技術(shù)與裝備的產(chǎn)能關(guān)停退出情況。三是利用法律手段倒逼水泥玻璃行業(yè)落后產(chǎn)能退出情況。四是水泥玻璃行業(yè)環(huán)保政策標準執行情況?？梢?jiàn)，建材去產(chǎn)能方面督查也正在進(jìn)行中。

??新興產(chǎn)業(yè)方面，不僅是傳統行業(yè)方面，新興產(chǎn)業(yè)方面國家也提出了關(guān)注產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險，消息人士透露，汽車(chē)、新能源、石墨烯等行業(yè)的落后產(chǎn)能或將入列。

??去產(chǎn)能致行業(yè)景氣度提升 “中游崛起”入黃金期

??2016年去產(chǎn)能政策成效顯著(zhù)。宏觀(guān)層面，在經(jīng)濟保持平穩的基礎上，淘汰落后產(chǎn)能的速度明顯加快。2016年我國鋼鐵和煤炭的去產(chǎn)能目標分別為4500萬(wàn)噸和2.5億噸，均是去年實(shí)際完成量的兩倍以上。盡管目標明顯高于去年，但推進(jìn)速度仍然較快。據國家發(fā)改委透露，截至今年三季度末，這兩個(gè)行業(yè)均已完成全年目標的80%以上。更為重要的是，這種快速的去產(chǎn)能并未對經(jīng)濟增長(cháng)形勢帶來(lái)太大沖擊，我國今年前三季度GDP增速均為6.7%，經(jīng)濟運行的穩定性相比之前明顯提升。

??隨著(zhù)去產(chǎn)能加速，基建投資超預期，行業(yè)景氣正從上下游向中游傳導，未來(lái)一段時(shí)間正是“中游崛起”的黃金時(shí)期。近期最大的亮點(diǎn)是中游行業(yè)景氣度大幅上升。挖掘機重卡銷(xiāo)售火爆，水泥鋼鐵供給出清需求旺盛。節后的生產(chǎn)恢復速度好于去年同期，2月發(fā)電耗煤同比上升21.7%，與1月相比上升22.3個(gè)百分點(diǎn)。

??中游行業(yè)景氣上升，重卡挖掘機銷(xiāo)售火爆。2月第2周6大發(fā)電集團日均耗煤量環(huán)比下降16.3%，較上周下降24.1個(gè)百分點(diǎn)。截至2月10日，本月6大發(fā)電日均耗煤45.4萬(wàn)噸，與上周相比有所下降，低于1月同期的61.3萬(wàn)噸。2月發(fā)電耗煤同比上升21.7%，與1月相比上升22.3個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到春節假期的錯位問(wèn)題，選取2月3日-10日這個(gè)區間，即節后的8天與去年的節后8天進(jìn)行比較，計算得到的同比增速為30.9%。節后工業(yè)生產(chǎn)恢復速度好于去年同期。

??水泥價(jià)格繼續保持平穩，2月第2周水泥價(jià)格環(huán)比-0.4%，與上周相比小幅微降0.1個(gè)百分點(diǎn)。同比上升29.4%，較上周基本持平，與1月同比29.5%相比略降0.1個(gè)百分點(diǎn)。新疆提出2017年將加大固定資產(chǎn)投資力度，目標同比增長(cháng)超過(guò)50%、至1.5萬(wàn)億元。2017年疆內“鐵公基”投資有望大幅增長(cháng)，預計公路項目、鐵路項目和民航項目新增投資增長(cháng)超過(guò)400%、50%和50%。在需求端高增長(cháng)預期下，同時(shí)供給端無(wú)新增產(chǎn)能，水泥景氣有望出現回升。

??化工行業(yè)分化明顯。生意社監測的2017年01月58種商品中，漲幅在5%以上的商品主要集中在化工板塊；漲幅前3的商品分別為丁苯橡膠(26.99%)、天然橡膠(16.24%)、聚合MDI(15.93%)。

??事實(shí)上， 從主動(dòng)偏股基金四季度持倉來(lái)看，基金從去年四季度開(kāi)始便已連續加倉中游制造?？梢?jiàn)，在去產(chǎn)能的大背景下，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的復蘇正在形成，回暖將從上游行業(yè)逐漸向中游產(chǎn)業(yè)和下游產(chǎn)業(yè)傳遞。